Ses flux sont liés à la survenance du premier événement de crédit sur une des signatures composant le panier.

Le FTD est un contrat qui permet à son détenteur d’ acheter une protection contre le risque de crédit sur un panier d’entités de référence pour un nominal(N) et une maturité donnés.
L’ acheteur de protection paie régulièrement une prime jusqu’à maturité du contrat ou au défaut sur l’ une des entités de référence.
En échange, le vendeur de protection garantit jusqu’ à la maturité à l’ acheteur qu’ il recouvrira le nominal en cas de défaut de crédit sur l’ entité de référence.
En cas de défaut, le versement de la prime s’ arrête et le vendeur :

• verse (1 - R)* N où R désigne le taux de recouvrement (Cash Settlement) OU
• reçoit de l’ acheteur un nominal N de titres de l’ entité ayant fait l’ objet de l’ évènement de crédit contre paiement du pair (Physical Settlment) ;

Aucun flux n’ intervient à l’ initiation du contrat.