Les coupons versés à l’investisseur peuvent être fixes, variables ou indexés.

 L’émetteur du CLN sur une ou plusieurs entités de référence, est acheteur de protection.
 L’investisseur est vendeur de protection.

L’investisseur achète le CLN, généralement au pair et reçoit régulièrement un coupon pour un nominal et un horizon donnés.

En l’absence d’évènement de crédit sur le ou les entités de références, l’investisseur encaisse tous les coupons, et se voit remboursé au pair à l’échéance du CLN.

En cas d’évènement de crédit sur la période, le versement du coupon par l’émetteur cesse et l’investisseur reçoit son capital investi.

Exemple :

 Papier émis le 01/01/07
 Emetteur : Bank AAA, Excellent rating
 Echéance : 5 ans
 Nominal : 10 millions d’euros
 Emis et remboursé au pair
 Coupon trimestriel reçu par l’investisseur : 5.30%
 Si il y a évènement de crédit sur le sous-jacent, coupon = 0
 Sous-jacent : 5 sociétés européennes du secteur automobile.

Selon les termes du contrat, en cas de défaut sur le panier d’entités de référence, seul le coupon est perdu pour l’investisseur. Il est remboursé au pair. C’est un investissement à capital garanti.

Remarque : Il existe des Credit Linked Notes à capital non garanti, en cas de défaut sur le panier d’entités de référence, l’investisseur est remboursé en titres de l’ entité défaillante (physical settlement) ou d’un pourcentage R, R désignant le taux de recouvrement de l’ entité défaillante (cash settlement).