Ce nouvel ETF obligataire smart beta réplique l’indice Solactive Moody’s Analytics IG EUR Select Credit. Cet indice se démarque des indices crédits traditionnels en cherchant à accroître le rendement d’une sélection liquide et diversifiée d’obligations d’entreprises libellées en EUR et de notation investment grade tout en limitant l’exposition au risque de crédit.
La sélection des titres s’appuie sur l’indicateur « public-firm EDF™ » (Expected Default Frequency) de Moody’s Analytics. Cette mesure prospective du risque de crédit calcule les probabilités de défauts associées à chaque émetteur en s’appuyant à la fois sur des informations issues des marchés boursiers et sur la structure capitalistique de la société. En combinant les mesures EDFTM à des données spécifiques à chaque émission, Moody’s Analytics produit également une mesure de spread de crédit, le FVS (Fair Value Spread) qui permet d’identifier les titres potentiellement sous-évalués. EDF™ et le FVS sont ensuite combinés au sein d’une approche mettant en avant liquidité et maitrise des coûts de transaction pour apporter aux investisseurs une exposition au segment des obligations d’entreprise de grande qualité.
Bruno Poulin, Président d’Ossiam, a déclaré : « La stratégie d’Ossiam s’adresse aux investisseurs de long terme qui privilégient des rendements réguliers d’obligations de qualité, émises par des entreprises au business model solide, et bénéficiant d’une bonne réputation sur le marché des capitaux. C’est parce que nous savons combien il est difficile de faire des anticipations de marché que nous proposons cette stratégie d’investissement systématique reposant sur les performances de long terme des entreprises, leur valorisation de marché ainsi que la structure de leur capital. Celle-ci apporte aux investisseurs une base rationnelle pour la sélection d’obligations d’entreprises de qualité. »
Timo Pfeiffer, Responsable de la Recherche de Solactive, a commenté :« L’indice Solactive Moody’s Analytics IG EUR Select Credit est unique sur le marché. Les stratégies smart beta obligataires n’ont jusqu’à présent représenté qu’une part réduite de la demande mondiale sur le smart beta qui reste dominée par les actions. Néanmoins le smart beta tend à se développer de plus en plus dans l’univers obligataire et nous sommes heureux de contribuer à cette tendance avec ce nouvel indice. »
David Munves, Managing Director chez Moody’s Analytics, a ajouté : « Nous nous réjouissons d’accompagner Ossiam dans le lancement de son nouvel ETF. Notre plateforme Moody’s Analytics CreditEdge mesure le risque crédit et la valorisation relative des entreprises en agrégeant les données EDF™ et Fair Value Spread (FVS). Nos outils étaient déjà utilisés par de nombreuses banques, compagnies d’assurance, gestionnaires de fonds et entreprises. Avec ce nouvel ETF dédié aux obligations, nos outils voient leur périmètre d’utilisation s’élargir. »
Méthodologie de l’indice :
La méthodologie sélectionne un portefeuille liquide et investissable d’obligations issues de l’indice Solactive Euro IG Corporate (l’univers d’investissement) qui est dans un premier temps filtré pour ne retenir que les obligations les plus liquides. Un second filtre qui s’appuie sur la mesure EDF™ de Moody’s Analytics vise à exclure les obligations pour lesquelles le risque de dépréciation est le plus élevé. La dernière étape du processus consiste à comparer l’OAS (Option Adjusted Spread) des titres à leur FVS (Fair Value Spread) pour sélectionner les 100 émissions les plus sous-évaluées. L’indice, qui maintient un profil de duration et une exposition sectorielle similaire à l’univers d’investissement, est équipondéré, rebalancé trimestriellement et limite l’exposition maximale à 5% par émetteur. L’indice est calculé et publié par Solactive.
