Taux

Le 2 octobre, le marché monétaire européen a accueilli un nouveau venu : l’Ester, ou €STR. Cet indice a pour but de remplacer totalement l’Eonia d’ici deux ans en devenant le taux sans risque de référence en zone euro. La transition est plus complexe qu’il n’y paraît, surtout pour les banques.

Nous avions parlé à plusieurs reprises des tensions sur le marché monétaire américain. La Fed a eu recours jusqu’à présent à des solutions ad-hoc : des opérations de repo au jour-le-jour et quelques opérations à deux semaines pour rajouter de la liquidité sur les marchés.

Société Générale a réalisé le 17 septembre l’un des premiers swaps de taux d’intérêt utilisant comme sous-jacent le taux variable court terme euro, €STR (prononcé Ester).

Jerome Powell et Richard Clarida, président et vice-président du Board of Governors de la Fed, ont indiqué que le FOMC allait se prononcer lors du comité du 29-30 octobre sur le retour à une politique d’expansion du bilan de la Fed. Plusieurs commentateurs ont indiqué qu’il ne s’agirait pas d’une opération de Quantitative Easing (QE)...

Rompue aux joutes politiques, Christine Lagarde parviendra peut-être à persuader les gouvernements réticents à l’idée de voir la BCE mener une politique d’expansion budgétaire de ne pas s’y opposer, en s’engageant à financer ces mesures à moindre coût...