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Brexit : les PME cotées britanniques surperforment le marché européen depuis le début d’année

Pénalisées depuis plusieurs années par le manque de visibilité sur le Brexit, les PME cotées britanniques surperforment le marché européen depuis le début de l’année. L’analyse d’Augustin Lecoq, gérant actions chez Mandarine Gestion...

L’intérêt revient sur ces valeurs, comme on peut le voir avec les indices microcap, avec une performance depuis le 1er janvier d’environ +29% pour l’indice MSCI United Kingdom Microcap, face à un indice MSCI France Microcap vers +11% et un indice MSCI Europe ex UK Microcap à +18,5% (performances au 25 juin 2021).

On peut expliquer ce phénomène par une clarification et une amélioration de la visibilité sur les termes et les conditions de ce « divorce », après de nombreuses années de tergiversation, quand on le sait, les marchés n’aiment pas l’incertitude. En 2020, le même indice UK de petites valeurs avait ainsi réalisé une hausse environ deux fois inférieure à la France et au reste des pays européens.

En parallèle, la Bourse londonienne reste la place de référence pour les sociétés spécialisées dans les matières premières, ce qui participe également au phénomène de rattrapage grâce au contexte de reprise inflationniste sur les différents métaux industriels et sur l’énergie.

Malgré ce rebond récent, l’indice de PME du Royaume-Uni reste toujours en retard sur 3 et 5 ans. Dans un univers de microcaps où les inefficiences de marché sont également plus présentes, la situation a ainsi amené des acteurs industriels ou financiers à venir profiter de cette situation pour racheter des petites sociétés cotées.

Dans les fonds Mandarine Europe Microcap et Mandarine Global Microcap, respectivement investis à environ 18% et 9,5% en valeurs d’outre-manche, deux sociétés ont ainsi été l’objet d’OPA en 2021 et deux autres ont annoncé avoir été approchées pour une éventuelle offre de rachat. En 2020, quatre sociétés présentes dans les fonds avaient déjà fait l’objet d’un rachat, illustrant l’attractivité de ces PME, quel que soit le contexte politique, pour des acteurs avec une vision moyen et long terme.

Augustin Lecoq 2 juillet

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