Le rapport couvre près de 26 000 fonds, actifs et passifs, domiciliés en Europe, qui représentent environ 5100 milliards d’euros d’actifs, soit environ la moitié du marché total des fonds européens. Les données sont arrêtées au 31 décembre 2022.
Les principales conclusions du rapport sont :
- Les investisseurs ont eu une année difficile en 2022. L’invasion de l’Ukraine par la Russie a provoqué de graves tensions sur les marchés de l’énergie, ce qui a exacerbé les pressions inflationnistes. Les marchés d’actions et obligataires ont donc connu des conditions très difficiles. Les indices Morningstar Global Equity et Morningstar Global Core Bond ont clôturé l’année 2022 respectivement en baisse de 17 % et 18 %.
- Dans un tel contexte, nous aurions pu imagnier que les gérants actifs battent plus facilement leurs homologues passifs qui intègrent généralement la totalité de la baisse des évaluations du marché. Cependant, le taux de réussite des gérants actifs dans les catégories Morningstar sur l’année 2022 n’est pas impressionnant.
- En moyenne, 29 % des fonds actifs dans les 43 catégories d’actions analysées ont survécu et ont surperformé leurs homologues passifs au cours de 2022. Seules trois catégories d’actions ont affiché un taux de réussite des gérants actifs égal ou supérieur à 50 % au cours de cette période.
- Le taux de réussite moyen des gérants actifs obligataires dans les 23 catégories étudiées était légèrement supérieur, à 50 %, au cours des 12 mois de 2022. Neuf catégories ont affiché un taux de réussite sur un an égal ou supérieur à 50 %.
- Les taux de réussite à long terme des gérants actifs restent globalement faibles. Le taux de réussite moyen des gérants actions actifs au cours de la dernière décennie a été de 17 % et celui des gérants obligataires actifs de 23 %.
- Sur une période de 10 ans arrêtée à fin décembre 2022, le taux de réussite des gérants actifs a été inférieur à 25 % dans près des deux tiers des 72 catégories étudiées parmi les grandes classes d’actifs. Plus encore, seules trois catégories - Global Equity Income, UK Equity Income et l’immobilier suisse - ont affiché un taux de réussite des gérants actifs supérieur à 50 %.
- Les taux de survie sont positivement corrélés aux chances de succès. Le principal facteur d’échec des fonds actifs est leur forte mortalité qui est fréquemment liée à une performance médiocre. Cela peut résulter de mauvaises décisions de gestion et de frais plus élevés par rapport à leurs concurrents passifs à faibles coûts.
Dimitar Boyadzhiev, analyste Senior Recherche, Stratégies Passive commente : « Le baromètre actif/passif est un instrument de mesure qui peut aider les investisseurs à calibrer les chances de réussite des fonds actifs dans différents domaines, sur la base des tendances récentes et historiques à long terme. Nous incluons dans notre analyse les taux de réussite historiques des fonds actifs. Cela donne un aperçu précieux sur la manière dont les gérants actifs ont géré les événements de marché dans le passé et comment cela a affecté leur performance à court et à long terme. »
