Action

Il y a un an, les prévisions pour les performances des actions en 2012 étaient plutôt prudentes, les prévisionnistes se basant sur les médiocres résultats de 2011. L’année 2012 s’est néanmoins révélée favorable et il n’est dès lors pas étonnant que les prévisions du consensus pour 2013 soient positives. Est-ce justifié ?

Parmi les 10 hypothèses développées par Saxo Bank, citons l’Allemagne qui fait un pas vers l’acceptation d’une mutualisation des dettes souveraines de la zone euro. Combiné à d’autres tensions, cela pourrait provoquer un retour de l’indice DAX vers les 5 000 points, soit un plongeon d’un tiers par rapport au niveau actuel, au plus haut depuis début 2008…

L’année 2013 sera propice aux actions européennes, une des classes d’actifs actuellement la moins chère au monde. Tous les facteurs de risque ne sont pas totalement dissipés en zone euro, entre une crise de la dette encore sensible et les effets pro-cycliques des programmes de rigueur budgétaire nationaux, salutaires, mais qui compromettent un peu plus les perspectives de croissance.

Nous sommes convaincus que le meilleur moyen de structurer une stratégie d’investissement vient d’une approche mêlant analyse quantitative systématique et analyse critique du gérant. Une conviction forte chez CPR AM que nous qualifions comme « quantitative à visage humain »…

Les valorisations des actions européennes n’ont jamais été aussi basses depuis 25 ans. C’est ce que démontrent un certain nombre d’indicateurs, tel que le P/E de Shiller –le prix actuel des actions divisé par la moyenne des bénéfices des 10 dernières années. C’est donc le moment de se positionner.