Obligation

En septembre 2023, nous évoquions, dans un Hebdo (lien), l’annulation d’une émission obligataire de l’entreprise Fnac Darty. A l’époque, elle avait jugé préférable d’utiliser une autre source de financement pour ne pas payer 6% de rendement, ce qu’elle avait jugé trop cher par rapport au taux qu’elle espérait initialement de 5.5%.

L’une des principales raisons d’investir dans les obligations convertibles réside dans leurs performances asymétriques, proches de celles des actions sur longue période mais avec une volatilité nettement plus faible. Mais n’oublions pas que les obligations convertibles (OC) sont une classe d’actifs hybride et que leur sensibilité aux variations de leurs actions sous-jacentes varie...

Alors que la hausse des taux s’accélère et que les banques centrales continuent de retarder les échéances de baisses de taux, les investisseurs deviennent de plus en plus sélectifs et attentistes et la volatilité grandit, ce qui ne se voit pas forcément de manière généralisée sur les marchés mais sur les réactions importantes à des informations, des évènements ou des publications.

HSBC Asset Management (HSBC AM) a lancé un premier fonds donnant accès aux facilités de crédit renouvelables (ou RCF, pour Revolving Credit Facilities) en partenariat avec les entités bancaires du groupe HSBC, destiné à une clientèle professionnelle uniquement comprenant les institutionnels et les entreprises.

En cette fin février, la saison des publications de résultats bat son plein et si les impacts sur le marché du crédit sont moins spectaculaires que sur le marché des actions, voire parfois sans aucun impact, on note tout de même quelques signaux importants et une dichotomie croissante entre les émetteurs.